Si el dólar no. Quien sí?

A esta altura de la crisis global quedan pocas dudas acerca de que el dolar se depreciará a lo largo del tiempo.

Las preguntas centrales serían: que moneda emergerá victoriosa ,si la hay?, y en que transcurso de tiempo se daría este “reemplazo”.?

Tal vez luzca un poco simplista pensarlo de esa manera, toda que vez que el hoy golpeado “greenback”no es solo “la” moneda de intercambio comercial Global, sino que también constituye el signo en el cual los Bancos Centrales del mundo “colchonean" sus ahorros, aunque cada vez menos.

China tiene más del 70% de sus reservas en esa moneda, por ejemplo a través de su stock de Bonos del Tesoro de USA por USS1.2 billones.

Analicemos entonces las “alternativas al dólar” sobre las cuales se está focalizando el mundo económico.

• Reemplazar la moneda por activos tangibles.

Si una de las tareas centrales del G-20 es rediseñar el sistema financiero y dentro de ello encontrar una moneda confiable, uno de los caminos sería el empujar la persistente devaluación de los distintos papeles moneda y revaluar el valor de los activos tangibles.

Como por ejemplo el oro. Camino similar seguiría el cobre y otras materias primas.

En ese entorno, el precio futuro del oro y los “materiales básicos” (row materials) podrían “volar” en relación a su valor actual.

Por lo tanto, China que está tratando de salir del dólar tan rápido como pueda está interesada en adquirir productos básicos y podría tomar ventaja de la estrepitosa caída de los de las commodities y hacer su stock a precios de remate.

Revalorización del Euro.

En las últimas semanas se menciona una posible una reevaluación de la moneda de la Eurozona con relación al dólar, de 1,33 dólar por Euro actual a 1,45 dólar por euro en un año (Deutche Bank).

Esta opinión se basa en que el dólar se va depreciar y que según DB la única moneda alternativa con peso suficiente para servir de reserva es el EUR.

Esta idea no está justificado por crecimiento, ya que Europa seguramente estará en recesión por más tiempo que USA.

Sino que se basa en que el ECB aún se mantiene conservador y emite menos dinero lo cual generaría menor depreciación de su moneda que USA GB o Japón Tampoco ha usado aún el “quantitative easing” o la posibilidad de comprar activos en el mercado a cambio de dinero y así liberar liquidez.

Por otra parte si los DEGS (Derechos especiales de Giro) toman un rol más activo como reserva monetaria mundial, esto favorecería al Euro que vería aumentar su participación proporcional en los activos de atesoramiento de los Bancos Centrales.

La otra cara de la “moneda” es que la caída de la actividad económica en la Eurozona tuerza la mano del ECB y lo obligue a ser más flexible en su política monetaria.

Si tiene que flexibilizarse, entonces la idea de su fortaleza respecto a otras monedas se diluiría, porque además su economía está peor que aquellas

Quien ha visto un Yuan/Renminbi? (que significa dinero del pueblo).

Evidentemente China trata de sacar ventaja dada su mejor resistencia a la crisis tanto como a la debilidad de sus oponentes y les golpea donde mas les duele.

Trata de establecer su moneda como global en el largo plazo.

Para eso pergeña alguna ingeniería financiera sobre si.En este entorno se enmarcan loas acuerdo de financiación a terceros países, que hasta ahora son solo tres y por un total de solo US 95.000millones.

También impulsa el fortalecimiento de los DEG (cuya canasta de monedas lo forman el dólar, libra, yen, euro), como forma de atomizar la fortaleza del USS

Están en el camino, pero aún lejos de poder declarase “la” nueva moneda” de refugio y comercio.

Libra Esterlina.

Después de salir del subsuelo y recuperarse un poco frente al Euro, el GBP volvió a caer una vez conocido los planes del gobierno inglés acerca de incrementar los préstamos (a Libras 175 Billones o 12% del PBI)

Parece que la recesión y los riesgos de crédito continuarán debilitando al RU y su moneda, por lo que no parece una alternativa de peso por ahora.

Y las monedas Regionales (ex Euro)?.En general, y por el momento, se tratan más de un no parecen que esos proyectos puedan convertirse en un potencial instrumento de peso en la economía Global a corto plazo.

En conclusión:

No hay una sola conclusión.

Sabemos que la historia del mundo nos muestra que, hasta ahora, las grandes deudas de los países no pueden ser pagadas con una moneda estable.

En este caso y parafraseando a Nassim Taleb “lo que no sabemos es mas importante que lo que sabemos.

Y nadie habló de default de alguna gran potencia , hasta ahora.

Por lo tanto los grandes tenedores de riqueza líquida, países y personas, mueven sus fichas hacia los” tangibles”.

De esa manera el oro (cuya demanda en lingotes creció 500% entre 2007 y 2008) , el cobre, los alimentos y ciertos minerales tienen el foco sobre sus cabezas.

Desde el punto de vista de los “papeles u acciones hay a quienes le lucen atractivas algunas empresas con reservas de oro o de importante participación en los negocios de Asia