martes, 16 de junio de 2009

Tomando Riesgos

Saliendo de los Money Markets


Solo recientemente está empezando a verse en los números de la economía y los mercados globales el resultado de las políticas aplicadas por los distintos gobiernos para salir del pozo.
TAmbién existe consenso entre los analistas de que los temores a una depresión generalizada se van atenuando aunque o no han desaparecido, y la clave de la recuperación está en la confianza que los inversores sigan depositando en las estrategias gubernamentales en curso, básicamente apoyadas en los esfuerzos para dinamizar la economía a través de la ayuda monetaria al sistema financiero y en la financiación pública de inversiones en infraestructura.
Está claro que el giro de la economía global está encabezado por la reacción de Asia (sin Japón) que arrastra a otros países emergentes como Brasil. Y por supuesto las mejoras de algunos indicadores en el Gran Mercado de USA.
Sin embargo la recuperación se prevé mas lenta que en crisis pasadas, sobre en todo en países con gran endeudamiento público y de las familias (USA Y G. Bretaña), a los que les costará mas generar recursos genuinos que dinamicen la demanda. Este problema es mucho menor en Asia, menos gastadora y más ahorrativa.
También de la mano de la esperada recuperación vienen los riesgos de inflación como lo demuestra la búsqueda de los gobiernos de invertir en activos fuera del dólar ( ej:commodities) o el indicio de que requerirán mayores premios (tasa de interés) para seguir financiando al gobierno americano. Este riesgo inflacionario comenzaría a verificarse en 2010, manteniéndose la deflación de algunos precios durante 2009.

Para los Inversores: Posiciones defensivas
Para aquellos inversores que quieran seguir abandonando sus posiciones de liquidez buscando mayor rentabilidad, elegimos el camino de actualizarlo acerca de las alternativas de mercado con mayor consenso.
Y, dado que nos encontramos en medio de una profunda recesión y que los riesgos de depresión no han desaparecido, mantendremos la tónica defensiva. Recordando también que la asignación porcentual que cada uno haga en su cartera de cada activo aumenta o disminuye el grado de riesgo.

En ese sentido:

Si se busca seguridad a renta fija y se esta dispuesto a invertir en un plazo de 6 a 12 meses: Los plazos fijos bancarios tiene mejores rendimientos que los bonos del tesoro americano o que las obligaciones de gobiernos europeos.
En los primeros se puede llegar a obtener desde 1-a, 1,75% anual, mientras que en las dos últimas alternativas los rendimientos netos no superan el rango del 0,50% anual a la hora de descontar los gastos bancarios.
Desde el punto de vista de las garantías, los bancos se encuentran líquidos como para pensar que no tendrán problemas a la hora de devolver sus obligaciones, existiendo además con el respaldo explícito del gobierno en caso de USA y tácito en muchas plazas europeas.

Cobertura de la inflación: El instrumento típico de inversión es el TIP americano, que paga al inversor un número compuesto por la suma del índice de inflación de ese país mas tasa de interés.
Es una inversión que puede hacerse tanto a corto como mediano y largo plazo.
Están baratos .Porque? Aunque haya mejorado la confianza del inversor y las materias primas estén subiendo fuerte, todavía el precio de estos bonos apuesta a mayor deflación y, por lo tanto menor inflación.
Se pueden encontrar buenas oportunidades en los papeles que vencen en abril 2010, enero 2011 y también las que llegan a 2017.

Bonos Subordinados de Bancos a largo plazo: Se llama así porque tiene menor jerarquía (calidad) crediticia que otras.
Los tipos de interés de los bonos que emiten las entidades financieras aún se encuentran altos porque los riesgos sistémicos no han desaparecido
Pero si se confía en el banco emisor se pueden encontrar rendimientos cercanos al 6,50% anual en bancos globales de primera línea.


Asia: Diversificación de moneda y mejores perspectivas de rentabilidad potencial.
Aunque el índice que mide el aumento de los precios de las acciones de esta region superan al resto del mundo (MSCI World) en 20%, Asia ex Japón sigue siendo favorita. Aunque las mayorías de los administradores de inversiones esperan un ajuste temporáneo hacia abajo en mercados emergentes debido a su fuerte alza en corto tiempo, se mantienen sus buenas perspectivas de mediano y largo plazo. Y en que sectores de la economía invertir? Naturalmente en aquellos directamente favorecidos por los planes de inversión privada de los gobiernos de esta región del mapa (red vial, ferroviaria, electricidad,etc).

Saliendo del dólar

Para el inversor es un momento de cuidado. Porqué? todo el mundo quiere pasarse a otras divisas , pero pocos saben como hacerlo y a cuales . Cuidado: a no comprar gato por liebre y a precios de caviar.

Entre las monedas de países emergentes que por diversas razones son consideradas por el mercado con mayor potencial, mencionamos:

Real brasileño: Por sus altos tipos de interés, el aumento e los precios de las materias primas y las perspectivas favorables del crecimiento de la
Demanda interna.
Rupia india : Los flujos de inversión externa le serán cada vez más favorables y se beneficiará por la mejora de la balanza comercial y el crecimiento de 2010.
De la aceleración de la economía en 2010.
Rupia indonesa : Su economía resistió la crisis global y seguirá creciendo hasta fines de 2010.Ayuda los altos tipos de interés.

Won de Corea del Sur: Ayudada por su balanza de pagos prevé una sólida recuperación en 2010, condicionada por algunas tensiones políticas
Zloty polaco : Con potencial ingreso en laUEM. Es la única economía de los países emergentes de Europa de Este que ha resistido.
Rand sudafricano Mayor apetito de riesgo y recuperación de precios de las materias primas son claves.
La economía aguantó la crisis global y se espera un crecimiento razonable en 2010.


Oro y Petróleo :

Hay en JPMorgan quienes consideran al petróleo como mejor instrumento para defenderse de la inflación. Que además se encuentra a menos de la mitad de su valor histórico
Así mismo el metal está cerca de sus máximos históricos. Claro que, como se habla de una historia que no contemplaba el bombazo de emisión de moneda recientemente efectuada por los Bancos Centrales del mundo (y vamos por más) , otros analistas ven el precio de este activo hasta en niveles de USS 1.000 corto plazo y USSS 1.200 a mediano plazo.


Fundamental para el Inversor

Cuando se abandona el mercado de USA y el reino del dólar se entra en mercados y monedas sobre los que se tiene menor experiencia e historia de inversiones.

Por lo tanto hay tres factores básicos a considerar:

• Son alternativas más volátiles : el riesgo a las alzas y bajas es mayor.
• Entender la calidad crediticia y de potenciales ganancias y pérdidas de las empresas en que se invierte requiere conocimiento y experiencia en esos mercados.
• El mercado de monedas (FOREX) es muy particular, con cambios bruscos d e cotizaciones en cuestión de horas.
• El porcentaje de la cartera que se coloque en estas inversiones debe ir en directa relación del grado de riesgo que se quiera asumir.

No hay comentarios: