090710.Como estan pensando los Mercados Globales

La economía parece empezar a salir de su piso, movida por los estímulos fiscales para las inversiones y las inyecciones de liquidez que aplican los bancos centrales.
De tal manera que podría verse “una luz tenue ” de fin de recesión en USA para fines de este año y en Europa bien entrado el 2010.
En ese terreno los miedos a la aparición de la inflación se ven recién para mediados de 2010,ya que por ahora prevalece la capacidad instalada ociosa en la industria, los excesos de stock en el comercio y los bajos salarios.
Mucho dependerá de cuando el consumidor se anime a empezar a gastar nuevamente su dinero y de cómo los gobiernos empiecen a poner la casa en orden después de gastar enormes sumas de efectivo para mitigar la crisis desatada el año pasado.
De acuerdo a como se muevan estos parámetros, la respuesta de los mercados no será la misma. Serán muestras significativas en ese sentido como salgan los índices este mes en USA de confianza del consumidor, los pedidos de subsidio por desempleo, el uso de la capacidad instalada y las variaciones en los precios y demanda de inmuebles.
En términos técnicos algunos analistas sostienen que la economía global sostiene un formato de letra es una “W”, y que nos encontramos en la primer pata ascendente y que volverá a a caer antes de entrar en un ciclo expansivo.
Otros piensan que el formato actual de la economía es una letra “V” y que nos encontramos en la pata ascendente debido a que los fuertes estímulos fiscales están haciendo efecto.
Si se cumple el pronóstico pesimista, después de una breve mejora la economía volvería a caer a principios de 2010.
Si se cumple el pronóstico optimista en los próximos meses y luego de un breve agache en las tendencias, la salida de la recesión se confirmará.
Y si las cosas se encaminan hacia mejor cabe preguntarse que expectativas existen para las “vedettes globales”.:
• Como mencionamos la economía americana debería estar saliendo de la recesión en los próximos meses, empezando a crecer a partir del mes de septiembre, aún con los americanos ahorrando mas que antes.
• En ese sentido hay algunas buenas noticias, como que la venta de inmuebles comerciales empezó a mejorar ,aún con capacidad instalada ociosa.
• Por el lado de China su economía esta cercana a recalentarse ,sobre todo en aquellos sectores ligados a los planes de estímulos estatales. Aún así no tocará su tasa de interés antes de que los haga su homóloga americana.
• Europa debería estar saliendo de la recesión para 2010.en esta parte del globo los planes de seguridad social hacen que en promedio el desempleo se sienta menos que en US.
• Y en las economías de Latinoamérica países como Brasil, Colombia Perú y Chile se espera sigan creciendo más rápido que lo países desarrollados.

Y los Mercados?

Aún con idas y vueltas el sentimiento del mercado es el siguiente:
Dólar.: Esta moneda se ha convertido en una suerte de termómetro que mide como sube y baja el riesgo global. A mayor miedo mas compra de dólares y viceversa.Desde la versión optimista el miedo ira desapareciendo esta moneda puede seguir débil a corto plazo a medida que los inversores abandonen sus posiciones cautelosas y se arriesguen a inversiones en acciones y/o bonos en otras monedas.
Euro: aún con todas las dudas existentes sobre el dólar, el mercado percibe a la moneda europea como sobrevaluada alrededor de un 15% en relación a la moneda americana midiendo la paridad en un horizonte de dos a tres años.
Yen: La fortaleza de esta moneda se relaciona más con el ritmo que siga la producción industrial global y el precio del petróleo que con las variantes de su mercado interno. Por lo cual se espera que permanezca relativamente firme en los próximos meses.
Tasa de 10 años: Para los próximos meses se espera que se mantenga en el rango de 3%-3,5%.Y que baje al 2% en 2010,dado que la llegada de la inflación se atrasa.
Acciones: entraron en momento de movimientos laterales. :Si bien se espera que sigan para arriba , lo hacen con mayor volatilidad y menores subas..(Brasil-China siguen siendo favoritos). Mantener el stock en las carteras parece ser el juego para el mes de julio.
Oro: sigue con marcado potencial de llegar USS 1.300 onza en 2010.
Petroleo: deberia seguir al alza,pero no mas de USS 80 en el proximo trimestre.Atención:aquí no solo existe demanda de la economía real ,sino también de especulación que ayudaría a sostener el precio.

En resumen, la clave para entender como vendrá el segundo semestre de este año es la siguiente:
Los mercados han pensado que la economía volvería mas rápido a ser “normal”, pero los hechos demuestran que si bien la recesión atenúa esto no significa que estemos viendo el final de la crisis, particularmente el fin de la crisis de las finanzas públicas. Por lo tanto la debilidad de la economía podría mantenerse por un tiempo todavía.