Una mirada sobre los mercados

En sintonía con las previsiones de distintos analistas el Banco Central de EEUU, la FED, confirmó esta semana que las tasas de interés permanecerán sin cambios prácticamente hasta el año 2012 en ese país, aunque probablemente el organismo retire el programa de compra de bonos al mercado por USS600.000 millones previsto para el mes de junio próximo.

Por consiguiente se mantendrá por un tiempo la existencia de fondos baratos, que permiten apalancarse con el dinero de terceros e invertirlos en aquellos activos financieros que se consideren atractivos, aunque los nuevos montos de crédito “fácil” se verán acotados debido a la menor liquidez futura...

Sería útil entonces analizar cuales fueron los acontecimientos que ocurrieron en la economía global en relación a los mencionados anuncios que hizo la FED, como así también hacia adonde se dirigieron últimamente las preferencias de los inversores.

Novedades en la economía global.

Estados Unidos

• Algunos indicadores de la economía norteamericana conocidos la semana pasada permitieron inferir que el crecimiento planeado para el corriente año se restringirá debido a los aumentos ocurridos en los alimentos y combustible, los cuales al absorber mayores montos de los bolsillos de los consumidores impedirán el mayor gasto en otros productos durables y semidurables como-ejemplos- automóviles, maquinarias o televisores.
Adicionalmente el gasto público americano dirigido a fortalecer la demanda interna disminuyó casi un 8%, lo cual representó la caída más fuerte de la última década.
Por tanto el crecimiento anual de esa economía para el año 2011 se recortó desde una previsión anterior cercana al 3% a una actual, y más realista, de 1,8%.
Sin embargo, y a pesar de esos números “macro”, los consumidores americanos demostraron últimamente mayor confianza en su situación financiera personal.
Y eso debido a la creciente oferta de nuevos puestos de trabajo, por lo cual el reconocido “índice de confianza del consumidor” mejoró en relación al bimestre pasado. Sin embargo, e inexplicablemente, la demanda de nuevos subsidios por desempleo creció en 25.000 solicitudes en relación al mes anterior.

Por último corresponde agregar que el mercado inmobiliario de EEUU, verdadero síntoma de cómo se encuentra la actividad productiva y comercial, no logró despegar aún.
En ese sentido si bien aumentó la cantidad de compradores de casas nuevas, lo cual implicaría una mejora relativa del poder adquisitivo, la comercialización de inmuebles a estrenar se encuentra hoy en día un 21% por debajo del año anterior.
Y de esa suma algebraica de buenas y malas noticias resultó que las expectativas inflacionarias para la economía americana saltaron a un 3,8% para el presente año, muy por encima de lo esperado a principios del 2011.
En síntesis podría decirse que, con avances y retrocesos, la producción y el consumo en EEUU estarían saliendo muy lentamente del pozo recesivo en el cuál cayó con la crisis financiera global del año 2008.
Japón

• Los efectos negativos que trajo el Tsunami del mes de marzo se reflejaron claramente en el último informe que dio a conocer el Ministerio de Economía nipón.
En ese documento se informo que la actividad comercial, tanto como la industrial y minera, cayó un 15% en el período febrero a marzo del año 2011.
Y, debido a que tal merma en la producción se mantendrá a mediano plazo, el Banco Central de Japón recortó en más de un 50% el pronóstico de crecimiento del PBI japonés para el corriente ejercicio, fijando la nueva tasa anual esperada en 0,6%.
Sin embargo la autoridad monetaria explicó que espera un fuerte rebote para el año 2012, en el cuál se produciría un crecimiento productivo de 2,9%.

Eurozona
• En esta región del mundo la mejor noticia podría ser, en algún sentido, la inexistencia de novedades.
Sin embargo persiste la falta de soluciones de fondo para los países de la alianza, y también para los bancos, cuyo excesivo endeudamiento los pone al borde de la insolvencia.
Por otro lado la fortaleza del euro, que es reflejo de la debilidad del dólar, encarece en términos globales los precios de los productos de la eurozona dificultando así las exportaciones de los mismos, lo cual implica una traba adicional para que las naciones pobres de la Alianza logren un desahogo financiero.


Los resultados corporativos del primer trimestre del 2011

• El aumento en los precios del petróleo, crisis de MENA mediante, permitió en los últimos meses una sustancial mejora en los resultados de las grandes corporaciones que actúan en el negocio de los combustibles.
En ese sentido los balances de los primeros cuatro meses del año mostraron una suba del 65% en los ingresos de Exxon Mobil y 60% en la compañía holandesa Shell.
Por su lado el conglomerado Conocco Phillips, la tercera mayor empresa petrolera de EEUU, incrementó sus ventas en un 44% y Chevron en 36%.
Y todas las compañías mencionadas juraron que, además del aumento del crudo, obtuvieron abultados beneficios por mejoras en la productividad de sus operaciones.
• Por el lado de las automotrices los resultados fueron variados.
La-casi estatal- Ford reportó ganancias por USS2.6oo millones, el primer resultado “brillante” desde el año 1998.
Así mismo, y en las antípodas de la primera se desarrolló la actividad de la japonesa Honda Motors en los primeros cuatro meses del año.
Es que el desastre natural en Japón implicó que a la terminal le faltaran casi el 50% de los insumos necesarios para mantener su producción al ritmo deseado, todo lo cual le implicó una merma de 38% en sus ingresos esperados para el período.
Igual suerte corrió su compatriota Mitsubishi Motors ya que, afectada por la fortaleza del Yen pudo exportar menos unidades mientras que su mercado interno se debilitó a consecuencia del Tsunami.
A quien le fue de maravillas en el período enero /marzo de 2011 es a la alemana Volkswagen que mejoró fuertemente sus ingresos debido a las ventas en los países emergentes.

• En el sector financiero quien se destacó fue Deutsche Bank, entidad que incrementó su rentabilidad en 7% en relación a igual período del año anterior, alcanzando su mejor primer trimestre desde el año 2007.


• Entre las compañías tecnológicas fue Microsoft quien concentró la atención de los analistas durante los primeros tres meses de este año, pero por razones que distaron de ser positivas.
En ese sentido sus ingresos crecieron en algunas líneas de productos, pero decayeron fuertemente en su principal “alfil” el Windows Operating System.
Por lo tanto esa disminución de ventas netas, sumado a la escasa perspectivas de nuevos negocios, llevaron a que la acción del gigante perdiera casi 10% a marzo de este año.

• En la industria farmacéutica se destacaron los ingresos por ventas de laboratorios Merck.
Y eso fue posible, según informó su balance trimestral, por menores costos productivos y, sobre todo, a los excelentes ingresos que trajo la comercialización del producto Januvia para la diabetes.

Por consiguiente la recuperación de la economía global aportó logros y sinsabores a las grandes corporaciones por igual pero las más beneficiadas fueron, sin dudas, las que tienen fuerte presencia en el mercado estadounidense, todo lo cual se reflejó en las variaciones positivas registradas en los índices accionarios Dow Jones y S&P.

La elección de los inversores globales.

Los grandes jugadores financieros mantuvieron sus apuestas en oro durante los últimos cuatro meses, alentados por la seguridad que brindó el metal frente a las dudas sobre las nubes negras de los riesgos de impagos y la baja rentabilidad del mercado de la deuda soberana y corporativa de algunos países.

En ese sentido cabe recordar que la calificadora Standard and Poor´s rebajó –tarde, mal y en medio de algunas suspicacias- las perspectivas de la deuda de EEUU y, en consecuencia los fondos de renta fija de bonos de ese país sufrieron fuertes retiros de sus accionistas.
Además se tejieron nuevas especulaciones acerca de cuando tendría lugar el default de Grecia, lo cual aumentó el atractivo de los metales preciosos a los ojos de los inversionistas de todo el mundo.
Por lo tanto los fondos especializados en oro y metales recibieron USS2.000 millones en nuevas inversiones.
Y también llegaron nuevos aportes de dinero a los fondos de inversión de acciones y bonos emergentes.
En particular los activos financieros- no commodities- que disfrutaron de mayor predilección durante el primer trimestre de año fueron los pertenecientes a empresas de Alemania, Rusia, Corea, Tailandia y Turquía.

Las próximas noticias esperadas


En la semana del 3 al 7 de mayo algunas noticias podrían agitar el mercado accionario, según las nuevas que traigan.
En ese sentido se conocerán los balances del laboratorio Pfizer, la petrolera Marathon Oil, la aseguradora Met. Life y de la compañía de financiación minorista Master Card.

Así mismo el Labour Institute de EEUU dará a conocer el viernes 6 las estadísticas de empleo no agropecuario del país, un dato que resulta clave para entender comos seguirá el desarrollo de la actividad productiva en ese país.

Sin dudas todos esos datos ratificarán o harán cambiar el rumbo alcista verificado en las bolsas globales últimamente.
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